东吴证券股份有限公司周尔双近期对恒立液压601100）进行研讨并发布了研讨陈述《2024年中报点评：Q2成绩好于商场预期，扣除汇兑影响后盈余才能继续提高》，本陈述对恒立液压给出买入评级，当时股价为48.12元。
2024H1公司完成盈余收入48.3亿元，同比+8.6%；归母净赢利12.9亿元，同比+0.7%；扣非归母净赢利12.4亿元，同比-0.2%。单Q2公司完成盈余收入24.7亿元，同比+22.1%；单Q2归母净赢利6.9亿元，同比+5%；扣非归母净赢利6.5亿元，同比+1.7%。公司Q2成绩超商场预期，咱们判别首要系：(1)挖机板块：获益于国内挖机职业触底上升，公司挖机油缸及泵阀逐渐走出下行周期。(2)非挖板块：高机、农机、工业等范畴油缸泵阀增加明显，上半年非标油缸销量13.9万只，同比+21.5%；非挖泵阀收入同比增加24.3%。
2024H1公司出售毛利率为41.6%，同比+2.6pct；出售净利率26.7%，同比下滑1.2pct。单Q2公司出售毛利率43.1%，同比提高6.3pct，出售净利率27.8%，同比下滑4.5pct。出售毛利率提高首要系产品结构优化+原材料本钱下降，出售净利率下降首要系费用率连累。2024H1公司期间费用率为11.5%，同比+5.2pct，其间公司出售/办理/研制/财务费用率分别为2.1%/4.6%/6.9%/-2.1%，同比变化+0.4/+0.8/-0.7/+4.6pct，财务费用提高首要系因为汇兑收益一会儿就下降。若扣除汇兑影响，主业赢利增加亮眼，盈余才能继续提高。
公司多元化、国际化战略推动，成绩有望继续增加：(1)墨西哥项目：公司在墨西哥树立液压件生产基地，估计于2024年四季度试生产。海外生产基地的落地将有用提高公司海外比例：挖机板块，估计2025年北美高端挖机品牌油缸比例将完成逐渐提高；高机板块：多个美国头部高机企业已明显提高公司油缸产品比例占比；农机板块：墨西哥工厂投产将助力公司切入北美高端农机品牌液压件商场。(2)线性驱动器项目：公司已建立三个事业部，分别为电动缸事业部、丝杠事业部和导轨事业部，滚珠丝杠、滚柱丝杠、导轨等部分样品在试制中，现在已完成C0级丝杠产品掩盖，截止至2024H1，公司已在机床、半导体等多个下流完成小规模批量订单，估计2025年产能全面放量；公司活跃布局工程机械电动化零部件，现在电动机械缸已在高机产品中首先铺开，得到商场充沛验证，未来将有机会在更多工程机械产品中得到验证。
盈余猜测与出资评级：工程机械职业筑底，公司挖机产品高市占率，将获益本轮工程机械职业上行；非标液压件商场空间宽广，公司增速安稳；墨西哥工厂、丝杠产能连续投产发明新生长点，坚决看好公司长时间发展前途。考虑到工程机械职业回暖、公司丝杠事务与海外产能行将放量，咱们上调公司2024-2026年归母净赢利至27/33/40亿元(前值为26/33/40亿元)，当时市值对应PE为22/18/15倍，保持“买入”评级。
危险提示：职业周期性动摇，下流需求没有抵达预期，丝杠扩产没有抵达预期，竞赛格式恶化等。
证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，国金证券秦亚男研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达87.5%，其猜测2024年度归属净赢利为盈余27.12亿，依据现价换算的猜测PE为23.8。
该股最近90天内共有11家组织给出评级，买入评级11家；曩昔90天内组织方针均价为60.23。
